Avusturya ile 381 maddelik barış antlaşması, 10 Eylül 1919da St. Germain-en-Layede imzalandı. Avusturya, Macaristan, Çekoslovakya ve Yugoslavyanın bağımsızlığını tanıyordu. Ayrıca, Galiçyayı Polonyaya, Hırvatistanı Yugoslavyaya, Tirol ile Triesteyi İtalyaya ve Bukovinayı Romanyaya bırakıyordu.

Milletler Cemiyetinin rızası olmadıkça Almanya ile birleşemeyecekti. Mecburi askerlik kaldırılıyor ve Avusturya ordusu 30.000 kişiye indiriliyordu. Ayrıca tamirat borcu ödeyecekti. St. Germain barışı ile Avusturyanın toprakları 576.000 Km. kareden 84.000 Km. kareye ve nüfusu da 50 milyondan 7 milyona düşüyordu. Bu nüfusun 2 milyonu Viyanada bulunuyordu ki bu, ekonomik bakımdan son derece garipti. Zengin tarım ve endüstri bölgeleri olan Bohemya ve Tirolleri kaybeden Avusturya, ekonomik bakımdan güç duruma düşüyordu.